- 您所在的位置：
- 首頁
- 興期業(yè)務(wù)
- 興期研究
- 早會通報
- 正文
操盤建議：
金融期貨方面：海外市場負(fù)面擾動已大幅弱化，而國內(nèi)基本面和政策面驅(qū)動大勢向上、且資金面亦逐步改善，股指企穩(wěn)回漲概率顯著提高。目前價值、成長風(fēng)格輪動較快，而滬深300指數(shù)兼容性最高、且絕對估值水平占優(yōu)，其多單宜繼續(xù)持有。
商品期貨方面：滬鎳基本面偏空，棕櫚油下方支撐明確。
操作上：
1.供過于求格局明朗，滬鎳延續(xù)弱勢，Ni2304空單繼續(xù)持有；
2.主產(chǎn)國仍處減產(chǎn)季，需求端邊際改善，棕櫚油P2305前多持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 整體將延續(xù)漲勢，滬深300指數(shù)繼續(xù)持有 周一（3月20日），A股整體走勢震蕩偏弱。截至收盤，上證指數(shù)跌0.48%報3234.91點，深證成指跌0.27%報11247.13點，創(chuàng)業(yè)板指微跌0.08%報2291.92點，中小綜指微漲0.04%報11942.36點，科創(chuàng)50指漲0.94%報1025.32點。當(dāng)日兩市成交總額為1.06萬億、較前日繼續(xù)放量，為近1月來再次重回萬億水平；當(dāng)日北向資金凈流入為16億。 盤面上，通信、計算機(jī)、鋼鐵、醫(yī)藥和農(nóng)林牧漁等板塊跌幅相對較大，而電力設(shè)備及新能源、傳媒、電子和有色金屬等板塊表現(xiàn)則較強(qiáng)。 當(dāng)日滬深300、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄、且總體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則持平。總體看，市場整體預(yù)期依舊偏向樂觀。 當(dāng)日主要消息如下：1.我國3月最新公布的1年期、5年期LPR報價分別為3.65%和4.3%，連續(xù)7個月維持不變；2.財政部稱，將進(jìn)一步完善減稅降費措施，增強(qiáng)精準(zhǔn)性針對性，突出對中小微企業(yè)、個體工商戶以及特困行業(yè)的支持。 受海外市場擾動影響、近期A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱，但關(guān)鍵位支撐有效、且交投量能穩(wěn)步放大，階段性筑底信號強(qiáng)化。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇態(tài)勢明朗，且政策面積極導(dǎo)向明確，利于寬信用進(jìn)程的深化、以及盈利端推漲動能的延續(xù)。而在海外主要央行及相關(guān)機(jī)構(gòu)干預(yù)下，預(yù)計銀行業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的概率較小，對A股的負(fù)面外溢影響也將大幅弱化。綜合看，在內(nèi)強(qiáng)外弱的大背景下，A股的多頭配置、避險價值顯著，對增量資金依舊具備良好的吸引力，整體將延續(xù)上行趨勢。再從具體分類指數(shù)看，當(dāng)前階段市場價值、成長風(fēng)格切換節(jié)奏較快，而滬深300指數(shù)兼容性最高、其多單盈虧比最佳、宜繼續(xù)持有。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性高，銅價下方空間有限 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報67580元/噸，相較前值上漲315元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩走弱，夜盤跳空高開后震蕩運行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲議息會議即將召開，市場目前多數(shù)預(yù)期加息25BP，但通脹及金融壓力仍存在較大不確定性，關(guān)注會議結(jié)果。美元指數(shù)昨日繼續(xù)小幅回落至103.3附近。國內(nèi)方面，央行上周五全面降準(zhǔn)，寬信用政策導(dǎo)向不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)維持。供給方面，WBMS數(shù)據(jù)顯示1月精銅市場小幅短缺，秘魯1月銅產(chǎn)量小幅下降0.3%。但從資本開支節(jié)奏，年內(nèi)銅礦供給收縮壓力較為有限，關(guān)注冶煉端情況。下游需求方面，市場成交積極性一般。庫存方面，整體呈現(xiàn)向下趨勢，預(yù)計隨著下游需求端的逐步改善，累庫壓力逐步消退。綜合而言，海外宏觀不確定性持續(xù)，階段性對銅價形成拖累，但國內(nèi)政策推經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐較強(qiáng)，需求向上修復(fù)的確定性較高，銅價下方空間有限。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 供需結(jié)構(gòu)存改善空間，鋁價下方支撐明確 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18240元/噸，相較前值上漲90元/噸。期貨方面，昨日鋁價繼續(xù)維持在低位震蕩運行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲議息會議即將召開，市場目前多數(shù)預(yù)期加息25BP，但通脹及金融壓力仍存在較大不確定性，關(guān)注會議結(jié)果。美元指數(shù)昨日繼續(xù)小幅回落至103.3附近。國內(nèi)方面，央行上周五全面降準(zhǔn)，寬信用政策導(dǎo)向不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)維持。供給方面，國內(nèi)水電產(chǎn)能仍受到較大的制約，且今年厄爾尼諾天氣的概率增加，預(yù)計水電對產(chǎn)能的拖累將貫穿全年。且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長時間。海外方面，在目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關(guān)停，但涉及規(guī)模相對有限。需求方面，近期鋁價維持在低位運行，持貨商出貨意愿積極，整體交投尚可。2月全球鋁產(chǎn)量小幅增長，1-2月我國進(jìn)口量同比增加。庫存方面，社會庫存繼續(xù)回落，隨著下游需求的逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計將逐步進(jìn)入去庫階段。綜合來看，海外宏觀不確定性仍存，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢不變，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價下方支撐較為明確。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
鋼礦 | 風(fēng)險因素增多，黑色金屬高位震蕩 1、螺紋：目前螺紋產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，基本面處于供需雙增，庫存連續(xù)去化的階段。但是后續(xù)需求釋放的持續(xù)性和高度尚不確定，畢竟“金三”已過半，且上周以來建筑鋼材現(xiàn)貨成交重心環(huán)比有所回落。鋼廠盈利環(huán)比改善，產(chǎn)量存在潛在增長空間。近期原料端利空有所發(fā)壞，削弱成本支撐邏輯。同時，宏觀不確定性增多，歐美激進(jìn)加息的惡果顯現(xiàn)，歐美銀行流動性危機(jī)陸續(xù)發(fā)生，市場避險情緒階段性升溫，對風(fēng)險資產(chǎn)價格均形成較大負(fù)面拖累。綜上所述，螺紋產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，但需求釋放持續(xù)性存疑，供給逐步爬坡，原料端利空發(fā)酵，疊加海外宏觀擾動增多，市場避險情緒升溫，螺紋價格震蕩運行。策略上：單邊，新單觀望。風(fēng)險：下游需求復(fù)蘇持續(xù)性不佳，供給增長過快，海外衰退交易再度走強(qiáng)。
2、熱卷：熱卷產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，供需結(jié)構(gòu)邊際改善，庫存連續(xù)下降。且板材盈利弱于建筑鋼材，熱卷供給增長壓力小于螺紋等建筑鋼材。目前熱卷產(chǎn)業(yè)面臨的潛在風(fēng)險在于，鋼廠整體盈利持續(xù)改善，供給潛在增長壓力依然存在。高爐原料端利空逐步發(fā)酵，如澳煤進(jìn)口全面放開、鐵礦石監(jiān)管風(fēng)險發(fā)酵等。此外，海外宏觀不確定性因素增多，歐美激進(jìn)加息的惡果顯現(xiàn)，硅谷銀行、瑞信流動性危機(jī)先后爆發(fā)，市場風(fēng)險偏好下降，對風(fēng)險資產(chǎn)價格均形成負(fù)面拖累。綜上所述，產(chǎn)業(yè)矛盾尚未積累，但供給潛在增長壓力存在，原料端利空逐步發(fā)酵，疊加海外宏觀不確定性提高，市場避險情緒升溫，熱卷價格震蕩運行。策略上，單邊：新單暫時觀望。關(guān)注：下游需求恢復(fù)的情況；供給增長的節(jié)奏；美國衰退風(fēng)險。
3、鐵礦石：國內(nèi)鋼廠盈利繼續(xù)改善，高爐產(chǎn)量仍處于爬升階段，上周高爐日均鐵水產(chǎn)量已增至237.58萬噸，同比增加16.88萬噸，市場普遍預(yù)估日均鐵水產(chǎn)量頂部可能達(dá)到240萬噸左右。截至3月20日收盤，鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品65（前值65），期貨貼水相對較大。但是，年內(nèi)鐵水產(chǎn)量續(xù)增空間有限。國內(nèi)鋼鐵行業(yè)大概率將繼續(xù)執(zhí)行平控措施，1季度國內(nèi)鐵水同比增產(chǎn)較多，下半年鐵水產(chǎn)量或?qū)⑹芟蕖Ｍ瑫r，國內(nèi)溫和復(fù)蘇背景下，全年鋼廠盈利大概率難以大幅擴(kuò)張，鋼廠普遍傾向維持原料低庫存策略。廢鋼供給快速回升，廢鋼對鐵礦石的替代性提高。高價鐵礦疊加季節(jié)性因素，外礦發(fā)運逐步回補(bǔ)，海外鐵礦需求偏弱，進(jìn)口礦發(fā)往中國量增加。此外，國內(nèi)高礦價始終面臨政策調(diào)控風(fēng)險，周五發(fā)改委再次發(fā)文直指鐵礦，鑒于本輪政策調(diào)控尚未取得預(yù)期效果，預(yù)計政府將推出更強(qiáng)有力的調(diào)控政策，以遏制鐵礦價格。綜合看，短期鐵礦基本面尚可，但950-1000以上，價格高估以及政策監(jiān)管的風(fēng)險高，且海外宏觀利空因素擾動較頻繁，風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)普跌情況，鐵礦回調(diào)風(fēng)險較大。關(guān)注：監(jiān)管政策；終端需求復(fù)蘇持續(xù)性；美國衰退交易。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 煤焦開工整體回升，原煤供應(yīng)存在邊際增量 焦炭：供應(yīng)方面，環(huán)保管控等階段性限產(chǎn)因素減弱，爐料成本亦有所松動，華東及華北地區(qū)焦?fàn)t開工率逐步回升，獨立焦企焦炭日產(chǎn)進(jìn)入上行區(qū)間，關(guān)注焦化利潤恢復(fù)狀況及其對焦企生產(chǎn)意愿的提振效果。需求方面，鐵水產(chǎn)量延續(xù)環(huán)比增長之勢，焦炭入爐剛需支撐尚可，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期尚難證偽，遠(yuǎn)期需求維持樂觀，鋼廠采購?fù)苿咏够瘡S廠內(nèi)庫存延續(xù)去庫之勢，但原料低庫運行成為常態(tài)，后續(xù)補(bǔ)庫力度依賴真實需求回升情況。現(xiàn)貨方面，產(chǎn)地首輪提漲即陷入僵局，焦企受益于煉焦成本下移、漲價決心或有回落，而港口貿(mào)易環(huán)節(jié)率先降價，焦炭現(xiàn)貨市場表現(xiàn)偏弱。綜合來看，焦炭各環(huán)節(jié)仍處降庫態(tài)勢，焦?fàn)t開工回升、鐵水產(chǎn)量上行，整體供需矛盾并不突出，而歐美銀行危機(jī)及美聯(lián)儲加息節(jié)奏等海外宏觀事件影響下，市場交易情緒變動放大價格波動率，短期價格走勢延續(xù)弱勢，現(xiàn)貨市場或進(jìn)入降價區(qū)間，關(guān)注后續(xù)終端成材消費表現(xiàn)及需求傳導(dǎo)情況。 焦煤：產(chǎn)地煤方面，安全檢查等生產(chǎn)管控因素逐步弱化，產(chǎn)地礦井陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，坑口原煤產(chǎn)出呈現(xiàn)回增態(tài)勢；進(jìn)口煤方面，蒙煤通關(guān)維持順暢水平，澳洲硬焦煤價格回落使得其存在進(jìn)口放量預(yù)期，煤炭市場中長期調(diào)節(jié)補(bǔ)充作用愈發(fā)凸顯。需求方面，煉焦配煤競拍持續(xù)走弱，焦煤市場承壓讓利，下游對高價精煤采購隨之放緩，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望態(tài)度亦同步增多，且焦企提漲陷入僵局，補(bǔ)庫心態(tài)或?qū)⑸儭＞C合來看，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)，澳煤進(jìn)口存在放量預(yù)期，原煤供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒌玫骄徑猓掠问苤朴诶麧櫜患巡少徯膽B(tài)有所轉(zhuǎn)變，原料低庫運行或成為常態(tài)，坑口煤價進(jìn)入弱勢下行區(qū)間，關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)度及旺季來臨前下游真實需求是否存在增量兌現(xiàn)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
原油 | 多因素博弈使油價進(jìn)入高波動階段 宏觀方面，美聯(lián)儲、瑞士央行注入天量流動性，歐美銀行業(yè)危機(jī)暫未進(jìn)一步失控，投資者擔(dān)憂情緒暫緩。現(xiàn)階段油價波動取決于宏觀層面對投資者情緒的影響，關(guān)注美聯(lián)儲3月利率結(jié)果，據(jù)CME數(shù)據(jù)美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為34.3%，加息25個基點至4.75%-5.00%區(qū)間的概率為65.7%。 需求方面，OECD的經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)顯示，在去年增長3.2%后，隨著央行緊縮政策全面生效，今年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計增長2.6%。需求復(fù)蘇預(yù)期支撐油價 庫存方面，IA最新一期數(shù)據(jù)顯示美國至3月10日當(dāng)周EIA原油庫存+155萬桶，汽油庫存-206.1萬桶，精煉油庫存-253.7萬桶。EIA周度數(shù)據(jù)顯示原油累庫同時成品油去庫，整體庫存壓力不大。IEA數(shù)據(jù)顯示經(jīng)合組織國家的商業(yè)石油庫存已達(dá)到18個月高位。 總體而言，需求復(fù)蘇和對美聯(lián)儲加息放緩的預(yù)期支撐油價，多因素博弈階段使油價進(jìn)入高波動階段。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | PX供應(yīng)縮減，對PTA成本端支撐較強(qiáng) PTA供應(yīng)方面，恒力惠州新裝置投產(chǎn)、月底虹港250萬噸裝置重啟，PTA階段性開工率提升至81%；PTA3月持續(xù)小幅去庫。 乙二醇供應(yīng)方面，河南一套20萬噸/年的合成氣制裝置計劃3月底附近重啟；大連一套90萬噸/年的裝置計劃于4月初停車檢修更換催化劑，預(yù)計時間在一個月左右；內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制裝置按計劃16日起逐步停車檢修。 內(nèi)需方面，3月初終端市場內(nèi)銷訂單轉(zhuǎn)好，聚酯整體開工在90%高位。 成本方面，宏觀市場恐慌情緒導(dǎo)致原油跌破區(qū)間下沿，原油價格重心下移；部分PX工廠負(fù)荷降低和推遲重啟，產(chǎn)量預(yù)期增量減少，一定程度上提振PX價格，PXN從月初的300美元/噸附近走強(qiáng)至416美元/噸，走闊40%，反映PX供需格局偏強(qiáng)，市場加工利潤開始向PX環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。PTA成本驅(qū)動偏強(qiáng)。 總體而言，成本端PX支撐較強(qiáng)，使原油下跌影響減弱，關(guān)注PTA投產(chǎn)及現(xiàn)貨市場流動性情況，由于短期波動加劇建議PTA新單暫觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 期權(quán)臨近到期，時間價值加速衰減 本周暫無新增檢修裝置，上周臨時停產(chǎn)的新疆天業(yè)計劃于周四重啟，停車9個月的中原大化已經(jīng)重啟，但最快周末才會出產(chǎn)品。目前檢修涉及總產(chǎn)能為760萬噸，屬于中等偏高水平，4月檢修裝置偏少，預(yù)計檢修產(chǎn)能減少至450萬噸以下。周一日盤甲醇05合約小幅反彈，夜盤再度轉(zhuǎn)跌，同時持倉量減少超過10萬手。華東現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，基差偏高接近100，因此不建議追空期貨。其他地區(qū)現(xiàn)貨價格下跌20~50元/噸，市場成交慘淡。上周下跌過程中，2600至2800行權(quán)價的看漲期權(quán)持倉量顯著增加，目前看漲期權(quán)持倉量達(dá)到了看跌的1.8倍，屬于反常情況。考慮到本周起波動率下降和時間臨近到期會導(dǎo)致時間價值加速衰減，建議買入期權(quán)及時平倉，賣出期權(quán)耐心持有。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | PP弱勢難改，L-PP價差擴(kuò)大至500 周一石化庫存修正為79.5萬噸，周二為77.5萬噸，供應(yīng)充足導(dǎo)致庫存始終居高不下。周一中韓石化和中原石化PP裝置臨時檢修，巨正源和福建聯(lián)合重啟，今日齊魯石化和燕山石化兩套檢修裝置也將恢復(fù)運行，4月底之前檢修裝置都偏少，供應(yīng)寬松利空將持續(xù)存在。周一國際原油期貨價格進(jìn)一步下跌，聚烯烴期貨跟跌，同時L-PP價差擴(kuò)大至500，達(dá)到2022年1月以來最高，考慮到二季度PP供應(yīng)過剩，L-PP價差持續(xù)擴(kuò)大趨勢不變。隨著原油下跌，油制企業(yè)逐步實現(xiàn)扭虧為盈，如果布油價格跌至65美元以下時，油制聚烯烴成本也將下降至7000元/噸，期貨價格可能進(jìn)一步下跌，因此在原油企穩(wěn)之前不建議做多聚烯烴。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 低估值滬膠安全邊際顯現(xiàn)，關(guān)注市場交易氛圍變化 供給方面：我國主要橡膠來源國陸續(xù)進(jìn)入低產(chǎn)季，天膠到港將有回落，進(jìn)口市場補(bǔ)充作用同步減弱；而WMO極端天氣報告及國家氣候中心數(shù)據(jù)均顯示，今夏新一輪厄爾尼諾事件大概率發(fā)生，天氣問題影響權(quán)重逐步抬升，關(guān)注今年開割季割膠預(yù)期及產(chǎn)區(qū)物候條件是否穩(wěn)定。 需求方面：湖北乘用車銷售降價風(fēng)波快速擴(kuò)散，吉林、四川等地陸續(xù)推出相關(guān)措施刺激開年以來的疲軟車市，政企聯(lián)合補(bǔ)貼力度超市場預(yù)期，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)料溫和復(fù)蘇，各項經(jīng)濟(jì)活動逐步回溫，重卡產(chǎn)銷有望底部抬升，天然橡膠終端需求或存邊際增量。 庫存方面：本周青島現(xiàn)貨庫存突破60萬噸，但累庫速率有所放緩；其中，一般貿(mào)易庫存入庫率衰減顯著，而出庫率延續(xù)上行態(tài)勢，整體港口庫存尚處近年同期低位，橡膠庫存端結(jié)構(gòu)性壓力暫無。 核心觀點：歐美銀行危機(jī)及美聯(lián)儲加息節(jié)奏持續(xù)發(fā)酵，商品市場受制明顯，滬膠價格表現(xiàn)偏弱，但橡膠供需結(jié)構(gòu)仍存樂觀預(yù)期，終端車市穩(wěn)增長促銷費相關(guān)措施多點開花，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動同步增強(qiáng)，需求增量及傳導(dǎo)效率有望提升，而海外減產(chǎn)疊加國內(nèi)停割，供應(yīng)收緊亦支撐天膠下方價格，再考慮當(dāng)前滬膠指數(shù)處于近十年價格分位25%之下，低估值特性顯現(xiàn)，滬膠多頭策略性價比及盈虧比占優(yōu)。 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 需求端存潛在增量，棕櫚油下方支撐明確 昨日棕櫚油早盤受原油價格下跌的拖累，震蕩走弱，夜盤止跌反彈。宏觀方面，目前市場對海外經(jīng)濟(jì)前景仍存在一定擔(dān)憂，原油價格表現(xiàn)較為疲弱。但在經(jīng)歷前期連續(xù)下跌后，對棕櫚油的負(fù)面拖累預(yù)計將逐步消退。供給方面，高頻數(shù)據(jù)顯示馬來西亞3月上半月產(chǎn)量進(jìn)一步下滑。需求方面，英國或取消對馬來西亞棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，而印度對毛葵花籽油和豆油免稅配額的取消，或?qū)ψ貦坝瓦M(jìn)口需求存在提振，疊加印度齋月節(jié)將至，馬來西亞近期出口出現(xiàn)明顯增加。印尼方面生柴政策持續(xù)推進(jìn)。國內(nèi)消費需求方面，餐飲需求正在持續(xù)改善，但目前國內(nèi)庫存仍處于較高水平。從價格角度來看，棕櫚油目前回落至震蕩區(qū)間下沿，且從相對價格來看，目前棕櫚油不管是相對于原油價格還是相對于農(nóng)產(chǎn)品價格均處于均值以下水平，因此其價格存在向上修復(fù)空間。綜合來看，宏觀拖累大概率將逐步消退，棕櫚油供需兩端均存在潛在利多，疊加目前價格已經(jīng)處于低位，棕櫚油下方支撐較為明確。 （以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
免責(zé)條款
負(fù)責(zé)本研究報告內(nèi)容的期貨分析師，在此申明，本報告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。
本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復(fù)制發(fā)布。如引用、刊發(fā)，須注明出處為興業(yè)期貨，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |