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股指

整體無轉(zhuǎn)勢信號，滬深300期指前多仍可持有

周三（3月8日），A股整體呈震蕩市。截至收盤，上證指數(shù)微跌0.06%報3283.25點，深證成指微跌0.09%報11598.29點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.26%報2377.58點，中小綜指漲0.21%報12308.44點，科創(chuàng)50指漲0.44%報994.89點。當(dāng)日兩市成交總額為0.72萬億、較前日縮量；當(dāng)日北向資金微幅凈流出為10.1億。

盤面上，TMT、電子和國防軍工等板塊漲幅較大，而建材、電力設(shè)備及新能源、食品飲料和金融等板塊走勢則偏弱。

因現(xiàn)貨指數(shù)相對表現(xiàn)更強，當(dāng)日中證500、中證1000期指主力合約基差走闊。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則相對持穩(wěn)。總體看，市場短期情緒不佳、但整體一致性預(yù)期仍無轉(zhuǎn)勢信號。

當(dāng)日主要消息如下：1.美聯(lián)儲主席鮑威爾重申在必要時加快升息以克服高通脹，但具體路徑仍需相關(guān)數(shù)據(jù)指引；2.我國2月乘用車零售量同比+10.4%，其中新能源乘用車同比+61%、滲透率為31.6%。

 近日美聯(lián)儲加息路徑趨緊預(yù)期對海外市場負面指引較強、國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)及A股亦有擾動，但其關(guān)鍵位支撐依舊有效，且相關(guān)情緒指標并未明確轉(zhuǎn)空，技術(shù)面暫無轉(zhuǎn)勢跡象。而國內(nèi)基本面復(fù)蘇大勢明朗、存量積極政策政策亦有充裕發(fā)酵空間，利于盈利改善預(yù)期的強化，且依舊是A股核心支撐和推漲因素。另海外主要國家衰退大勢下，從相對長期限看、人民幣資產(chǎn)及A股的多頭配置價值依舊占優(yōu)，即相關(guān)擾動影響持續(xù)性有限。綜合看，股指整體仍宜持多頭思路，但從風(fēng)控角度看、新單暫宜觀望。再從具體分類指數(shù)看，近階段市場風(fēng)格輪換節(jié)奏較快、且短線回調(diào)幅度加大，而滬深300指數(shù)兼容性相對最高、且表現(xiàn)相對更穩(wěn)健，其整體盈虧比最佳，前多仍可耐心持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

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李光軍

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有色

金屬（銅）

美元短期強勢，銅價上行動能放緩

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68820元/噸，相較前值下跌800元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩運行，夜盤小幅走強。海外宏觀方面，美國”小非農(nóng)“就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，目前3月加息50BP的預(yù)期抬升至80%，預(yù)計在本月議息會議前美元將保持強勢，對有色金屬上方形成壓力。國內(nèi)方面，經(jīng)濟溫和復(fù)蘇趨勢仍將延續(xù)。供給方面，1月秘魯產(chǎn)量有所下滑，但最新用電數(shù)據(jù)顯示，秘魯關(guān)鍵銅礦正在恢復(fù)生產(chǎn)。秘魯能源和礦業(yè)部長表示抗議活動已經(jīng)明顯減弱，預(yù)計本周將有銅礦運送至沿海。且從全年來看，以目前資本開支節(jié)奏，年內(nèi)供給收縮壓力較為有限。下游需求方面，市場挺價情緒較重，成交尚可。庫存方面，上期所庫存有所下降，部分地區(qū)社會庫存回落，預(yù)計隨著下游需求端的逐步改善，累庫壓力逐步消退。綜合而言，短期內(nèi)美元指數(shù)的強勢或?qū)︺~價形成一定壓制，但國內(nèi)仍以溫和復(fù)蘇為主，伴隨著需求旺季的逐步來臨，銅價下方支撐仍將延續(xù)。

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有色

金屬（鋁）

供給緊縮需求向上格局不變，鋁價下方支撐明確

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18470元/噸，相較前值下跌50元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩運行。海外宏觀方面，美國”小非農(nóng)“就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，目前3月加息50BP的預(yù)期抬升至80%，預(yù)計在本月議息會議前美元將保持強勢，對有色金屬上方形成壓力。國內(nèi)方面，經(jīng)濟復(fù)蘇基調(diào)不變，仍對下游需求存在提振。供給方面，目前云南限電已全部落實，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，3月云南電解鋁總運行產(chǎn)能回落至326萬噸。而從中期看國內(nèi)產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結(jié)束前，產(chǎn)能約束預(yù)計將持續(xù)，且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長時間。需求方面，持貨商挺價意愿有所好轉(zhuǎn)，但終端仍以按需采購為主。庫存方面，上期所及社會庫存仍小幅向上，但節(jié)奏逐步放緩。綜合來看，美元指數(shù)短期內(nèi)下方支撐有所走強，但國內(nèi)宏觀向好趨勢不變，且全球鋁供應(yīng)成本存在潛在利多，疊加國內(nèi)下游需求預(yù)期存進一步改善空間，且供給端減產(chǎn)約束持續(xù)，鋁價下方仍存支撐。

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張舒綺

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鋼礦

鋼價高位震蕩，關(guān)注需求釋放情況

1、螺紋：國內(nèi)各類經(jīng)濟復(fù)蘇跡象增多，市場進入存量政策的效果觀察期，增量政策推出放緩，等待經(jīng)濟復(fù)蘇的進一步驗證，可關(guān)注下周1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。多方數(shù)據(jù)顯示，基建項目恢復(fù)明顯快于房建，且基建發(fā)力前置跡象顯著。據(jù)百年建筑調(diào)研，截至3月8日，水泥出庫量直供基建量周環(huán)比續(xù)增11.97%，農(nóng)歷同比增23.25%，房建和民用水泥采購量環(huán)比續(xù)增20.23%，但部分房建項目仍受困于資金問題，采購量不及去年同期。下游剛需仍處于恢復(fù)階段，螺紋供需雙增，庫存連續(xù)下降，產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出。且鋼廠整體復(fù)產(chǎn)階段，電爐成本（谷電成本4000）以及冬儲庫存成本（3900）對螺紋價格的支撐依然有效。但是隨著鋼廠盈利改善，生產(chǎn)積極性明顯提升，螺紋產(chǎn)量快速恢復(fù)，而下游剛需修復(fù)的斜率和高度仍待檢驗，若漲價過快，供給增長的壓力可能會拖累后續(xù)螺紋去庫速度。綜上所述，國內(nèi)經(jīng)紀復(fù)蘇的樂觀信號逐步增多，宏觀政策進入存量政策觀察、增量政策靜默的階段，中觀對行情的影響或相對增強，螺紋自身處于供需雙增庫存下降的階段，產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出，成本支撐依然有效，但隨著鋼廠盈利改善，螺紋周產(chǎn)量快速恢復(fù)，下游剛需恢復(fù)的持續(xù)性和高度也待驗證，尤其多方面調(diào)研信息顯示房建項目恢復(fù)速度仍偏慢，預(yù)計螺紋或?qū)⒄鹗庍\行，重心上移空間受限。策略上：單邊，新單暫時觀望，周報中依托成本線布局的多單則繼續(xù)持有。風(fēng)險：地產(chǎn)用鋼需求復(fù)蘇不及預(yù)期，供給增長快于需求復(fù)蘇。

2、熱卷：國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀跡象逐漸增多，市場進入存量政策效果的觀察期，增量政策推出節(jié)奏放緩，等待經(jīng)濟復(fù)蘇斜率的進一步驗證，關(guān)注下周公布的1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。國內(nèi)宏觀強預(yù)期驅(qū)動減弱，中觀驅(qū)動相對增強。基建項目恢復(fù)快于去年同期，發(fā)力前置特征明顯，各地汽車銷售刺激政策力度強，乘聯(lián)會公布2月乘用車產(chǎn)量、零售同比分別增加11.2%和10.3%，熱卷下游需求存改善跡象，已處于整體去庫階段，產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出。且鋼廠整體復(fù)產(chǎn)階段，成本支撐依然有效。但是，如若熱卷價格繼續(xù)上行，潛在的供給增長壓力也依然存在，而下游剛需，尤其是地產(chǎn)鏈條相關(guān)的需求，釋放的持續(xù)性和高度仍待觀察。同時，海外不確定性因素增多，如地緣政治、美聯(lián)儲加息節(jié)奏等，對風(fēng)險資產(chǎn)價格的擾動也不容忽視。綜上所述，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀信號逐漸增多，宏觀政策進入存量政策觀察，增量政策靜默的階段，中觀驅(qū)動對價格的影響將相對增強，基建偏強，多地推出汽車消費刺激政策，2月汽車產(chǎn)銷回暖，熱卷供需結(jié)構(gòu)邊際改善，處于去庫階段，產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，且成本支撐依然有效，但價格仍面臨供給潛在增長壓力，下游剛需恢復(fù)的持續(xù)性及高度也待觀察，且海外擾動因素較多，熱卷或震蕩運行，上行空間受限。策略上，單邊：新單暫時觀望。關(guān)注：下游需求恢復(fù)的情況；供給增長的節(jié)奏。

3、鐵礦石：國內(nèi)高爐仍處于環(huán)比同比雙增的階段，鋼廠毛利環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，階段性限產(chǎn)結(jié)束后鋼廠燒結(jié)礦配比將快速恢復(fù)，預(yù)計3月高爐日均鐵水產(chǎn)量將增至238萬噸，全年鐵水產(chǎn)量頂部大約在245左右。高爐復(fù)產(chǎn)階段，鐵礦剛需支撐依然較強。截至3月8日收盤，鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品48（前值51）。但是，強預(yù)期驅(qū)動減弱，中觀引導(dǎo)增強。鋼材需求還處于爬坡的階段，鋼廠盈利微薄暫難擴張，對高價鐵礦的接受度有限，大概率將維持原料低庫存策略。而鐵礦美金價格已回到高位，刺激外礦發(fā)運，澳礦發(fā)運逐步回補，發(fā)往中國比例相對提高。國內(nèi)高礦價也引起監(jiān)管關(guān)注，已多次出手調(diào)控，鑒于本輪調(diào)控尚未取得預(yù)期效果，不排除后續(xù)繼續(xù)推出價格調(diào)控政策的可能。綜合看，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢再度得到確認，宏觀政策進入存量政策觀察，增量政策靜默的階段，在此背景下，國內(nèi)高爐整體仍處于復(fù)產(chǎn)階段，鐵礦石剛需支撐仍較強，但高礦價刺激外礦發(fā)運回升，國內(nèi)鋼材供需雙增，盈利擴張能力受限，對高價鐵礦接受度有限，疊加監(jiān)管風(fēng)險有進一步發(fā)酵的可能，鐵礦石向上突破的難度有所增加。策略上，鐵礦基本面支撐較強，但950-1000以上，價格高估以及政策監(jiān)管的風(fēng)險較高。關(guān)注：大宗商品價格調(diào)控風(fēng)險；終端需求復(fù)蘇情況。

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魏瑩

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煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

現(xiàn)貨提漲舉步維艱，需求驅(qū)動暫且不足

焦炭：供應(yīng)方面，中焦協(xié)召開會議號召與會企業(yè)主動減產(chǎn)挺價，而重要會議期間北方多地本就存在環(huán)保管控，獨立焦企焦炭日產(chǎn)難有顯著增量。需求方面，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期尚難證偽，鐵水產(chǎn)量上行支撐焦炭入爐剛需，鋼廠采購行為增多推動焦企廠內(nèi)庫存去化，但原料低庫運行成為常態(tài)，下游補庫周期或相應(yīng)縮短。現(xiàn)貨方面，焦炭首輪提漲繼續(xù)推進，全面落地尚未達成，焦企受益于成本支撐及出貨順暢、漲價意愿強烈，但鋼廠接受度平平，鋼焦博弈繼續(xù)升溫。綜合來看，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期相對樂觀，而經(jīng)營利潤下滑及北方環(huán)保限產(chǎn)共同制約當(dāng)前焦炭生產(chǎn)，供減需增推動現(xiàn)貨市場進入上行區(qū)間，但下游鋼廠尚未接受，鋼焦對抗逐步升級，而焦炭期價已體現(xiàn)1-2輪漲價幅度，預(yù)取落空或?qū)r格形成壓制，且宏觀情緒變動對商品價格邊際驅(qū)動增強，本周關(guān)注政策層面影響及真實需求兌現(xiàn)傳導(dǎo)情況。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，煤礦延續(xù)高壓安監(jiān)預(yù)期，民營礦井自檢自查情況居多，且洗煤產(chǎn)能同步受限，焦精煤供應(yīng)存在收緊預(yù)期；進口煤方面，澳洲硬焦煤報價呈現(xiàn)回落態(tài)勢，進口利潤增加或打開進口窗口，而甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)再度突破1000車，蒙煤進口相對順暢，進口市場補充調(diào)節(jié)作用逐步顯現(xiàn)，需求方面，主焦煤競拍表現(xiàn)依然樂觀，煉焦配煤出貨小幅受阻，但事件影響正邊際弱化，而焦炭首輪提漲尚未全面落地，下游拿貨心態(tài)或再生變。綜合來看，產(chǎn)地安監(jiān)高壓制約坑口原煤產(chǎn)出，澳煤進口放量前焦煤供應(yīng)端難有顯著增量，而焦企補庫心態(tài)亦有回落，原料低庫運行成為下游常態(tài)，焦煤供需進入雙弱格局，關(guān)注事件影響減弱后煤礦實際減產(chǎn)情況及真實需求兌現(xiàn)進度。

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純堿/玻璃

純堿基本面偏強，玻璃底部較明確

現(xiàn)貨：3月8日，華北重堿3150元/噸（0），華東重堿3100元/噸（0），華中重堿3080元/噸（0），西北地區(qū)輕重堿分別跌30，為春節(jié)以來首次。

供給：3月8日，純堿日度開工率為91.93%（-1.88%），南方堿業(yè)檢修。

需求：（1）浮法玻璃：3月8日，運行產(chǎn)能157780t/d（-150），開工率78.48%（0），產(chǎn)能利用率78.95%（-0.07%）；3月8日，湖北明弘二線1000噸復(fù)產(chǎn)點火，廣東河源旗濱二線600噸放水冷修；浮法玻璃周均價報1681元/噸（+0.06 %）；昨日產(chǎn)銷率方面，沙河187%，湖北130%，華東105%，西南102%，西北94%；（2）光伏玻璃：3月8日，運行產(chǎn)能81910t/d（0），開工率85.71%（0），產(chǎn)能利用率95.18%（0）。

點評：（1）純堿：基本面變化不大，行業(yè)低庫存格局延續(xù)。短期主要壓力：（1）下游浮法玻璃及光伏玻璃整體盈利不佳，浮法玻璃仍零星有冷修計劃，光伏玻璃新產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏放緩，對高價純堿接受度有限；（2）輕堿需求還未恢復(fù)，實際銷售仍有壓力，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下調(diào)。（2）浮法玻璃：浮法玻璃“弱現(xiàn)實”壓力依然存在，根據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，部分房建項目依然存在資金問題，尚未恢復(fù)至去年同期，浮法玻璃生產(chǎn)端的高庫存可能需要較長時間消化。不過，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀跡象逐漸增多，如果經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇動能得到驗證，地產(chǎn)小周期中期筑底修復(fù)，浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)仍將逐步邊際改善。近期玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率明顯改善，過去6天沙河地區(qū)平均產(chǎn)銷率超180%。浮法玻璃05合約持倉量仍處于歷史高位，多空分歧尚未彌合，仍等待需求釋放的驗證。

策略建議：單邊，純堿05合約基本面偏強；玻璃05合約底部較為明確，周度策略推薦的低位多單耐心持有。

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魏瑩

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原油

加息擔(dān)憂加劇，原油短線漲幅受限

宏觀方面，鮑威爾周二表示，美聯(lián)儲很可能需要比預(yù)期更大幅度的提高利率以應(yīng)對最近的強勁數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲決策者可能將在即將舉行的3月21-22日會議上提高對終端利率的預(yù)測；周三鮑威爾重申了他關(guān)于可能更高、更快加息的信息，決定將取決于兩周后的政策會議前仍將發(fā)布的數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲鮑威爾在第二天的證詞中繼續(xù)放鷹，目前3月加息50BP的概率為77.9%，對原油市場情緒造成較大利空影響。

機構(gòu)方面，EIA月度報告顯示2023年美國原油產(chǎn)量將增加56萬桶/日，達到1244萬桶/日，隨著國內(nèi)新冠政策轉(zhuǎn)變、民眾出行增加，預(yù)計其將成為2023年全球增長的主要驅(qū)動力。OPEC秘書長表示2023年全球石油需求將增長230萬桶/日。

庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，在截至3月3日的一周內(nèi)，原油庫存減少170萬桶，至4.785億桶。美國原油庫存意外下降，打破了此前連續(xù)10周攀升的趨勢。

總體而言，盡管需求樂觀預(yù)期支撐油價，但美聯(lián)儲加息擔(dān)憂加劇，油價短線漲幅受限，或維持區(qū)間震蕩。

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楊帆

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聚酯

油價區(qū)間內(nèi)回落，對PTA價格支撐減弱

PX方面，受國內(nèi)新產(chǎn)能釋放影響，前期PX供應(yīng)增加較多。而浙石化一期、富海一期、福海創(chuàng)、烏魯木齊石化、中海油惠州等裝置都計劃二季度檢修，PX供應(yīng)有收縮預(yù)期。

PTA供應(yīng)方面，3月虹港2#及英力士存檢修預(yù)期，且低加工費下裝置計劃外檢修增多，如四川能投短停，逸盛大化降負至五成，恒力1#檢修等。在剛需較強及裝置檢修預(yù)期下，PTA存在去庫預(yù)期。

乙二醇方面，盛虹煉化100萬噸2月底3月初將投料試車；陜西榆林化學(xué)180萬噸前期因故降負運行，預(yù)計影響時間延長；2月乙二醇平均開工率59.63%，較1月回落3.85%。

內(nèi)需方面，目前聚酯負荷從節(jié)前的低點63.6%回升至86.1%附近，江浙加彈和織機開機率高位運行，分別為86.1%、92%和75%。隨著“金三”來臨，終端需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，部分工廠反映內(nèi)需訂單好轉(zhuǎn)。

成本方面，受需求回復(fù)于其提振，原油價格重心上移，對下游支撐增強。

總體而言，目前紡織終端生產(chǎn)基本恢復(fù)，PTA低利潤檢修對沖新增產(chǎn)能壓力，總體社會庫存仍在可控范圍內(nèi)。短期油價區(qū)間內(nèi)回落，對PTA價格支撐減弱。

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甲醇

煤價加速下跌，3月甲醇延續(xù)震蕩

本周甲醇港口庫存為68.96（+0.44）萬噸，其中華東累庫華南去庫，近期到港船只偏少，即便需求一般，   庫存并未大幅增長。生產(chǎn)企業(yè)庫存為39.86（-0.71）萬噸，下降主要來自西北地區(qū)，其他地區(qū)庫存普遍增長。樣本企業(yè)訂單待發(fā)量為24.02（-4.46）萬噸，各地現(xiàn)貨成交欠佳。周三期貨05合約跌破2600元/噸，日盤空頭增倉，夜盤多頭減倉，技術(shù)面偏空，短期仍有下跌空間。太倉現(xiàn)貨價格跌至2600元/噸附近，基差較2月份最高200已經(jīng)完全修復(fù)。本周起動力煤價格加速下跌，目前已經(jīng)回落至礦難發(fā)生之前的水平，考慮到國內(nèi)保供力度加大以及需求淡季來臨，煤炭價格易跌難漲，對甲醇價格的支撐也將減弱。綜上，供應(yīng)寬松限制甲醇上漲高度，而剛需和成本又限制下跌空間，甲醇05合約延續(xù)2500~2700震蕩。

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聚烯烴

庫存難以去化，聚烯烴再度轉(zhuǎn)跌

周四石化庫存為75.5（-1）萬噸，連續(xù)三日每日去庫不足2萬噸，反映兩油出貨不順暢。本周生產(chǎn)企業(yè)庫存變化較小，PE增加1%，PP減少2%。社會庫存小幅下降，PE減少0.3%，PP減少4%。下游需求除農(nóng)膜外均表現(xiàn)一般，BOPP企業(yè)接單量自本月初至今持續(xù)減少，關(guān)注今日公布的下游開工率數(shù)據(jù)。繼鮑威爾的鷹派言論后，市場又在猜測本月美聯(lián)儲加息由25基點提升至50基點，國際油價連續(xù)兩日收跌，如果14日公布的通脹數(shù)據(jù)過高，那么加息事件將會在整個上半年持續(xù)對商品產(chǎn)生利空作用。考慮到3月下旬檢修裝置增多，以及剛需支撐，聚烯烴下跌空間較為有限，不建議追空，前多可賣出看漲期權(quán)形成備兌組合以部分對沖下跌風(fēng)險。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

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橡膠

車市消費刺激如期來襲，政策引導(dǎo)提力加碼

供給方面：我國主要橡膠來源國陸續(xù)進入低產(chǎn)季，泰國原料價格表現(xiàn)強勢，天膠到港將有回落；而國內(nèi)產(chǎn)區(qū)仍處停割階段，氣象機構(gòu)預(yù)測今年極端氣候發(fā)生概率增高，天氣問題影響權(quán)重邊際抬升，國內(nèi)開割來臨前需跟蹤關(guān)注產(chǎn)區(qū)物候條件變動狀況。

需求方面：2月終端車市同環(huán)比回暖，國家多部委表態(tài)支持穩(wěn)增長促銷費，湖北乘用車市場政企補貼措施出爐，政策引導(dǎo)加碼提效，且經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期或?qū)冬F(xiàn)，重卡產(chǎn)銷亦有望底部回升，而輪企開工率維持高位水平，產(chǎn)成品庫存延續(xù)去庫態(tài)勢，天膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率提升。

庫存方面：港口庫存延續(xù)增庫態(tài)勢，但整體庫存水平尚處同期偏低位置，且后續(xù)到港預(yù)期回落制約庫存上限，結(jié)構(gòu)性庫存壓力暫無。

核心觀點：湖北推出力度空前乘用車消費補貼政策，或帶動其余省份相關(guān)措施跟進實施，終端車市增長驅(qū)動強勁，輪企開工受益有望維持高位，而海外產(chǎn)區(qū)多已步入低產(chǎn)、國內(nèi)割膠季尚未來臨，供應(yīng)端收緊支撐橡膠價格，滬膠下行空間相對有限，RU2305前多耐心持有。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

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棕櫚油

新增利多有限，棕櫚油短期回落

昨日棕櫚油價格早盤開盤一度出現(xiàn)走弱，隨后震蕩運行，油脂板塊整體向下對棕櫚油價格形成拖累。供給方面，USDA最新報告上調(diào)了馬來西亞產(chǎn)量預(yù)估，但期末庫存下調(diào)。且目前印尼和馬來西亞主產(chǎn)國仍處于減產(chǎn)季，且近期天氣擾動不斷，對棕櫚油產(chǎn)出存在負面拖累。需求方面，印度宣布從4月1日起取消毛葵花籽油免稅配額，疊加此前豆油免稅配額的取消，或?qū)ψ貦坝瓦M口需求存在提振。印尼方面生柴政策持續(xù)推進。國內(nèi)消費需求方面，餐飲需求正在持續(xù)改善，雖然目前國內(nèi)庫存仍處于較高水平，但已經(jīng)出現(xiàn)下滑跡象。從價格角度來看，目前棕櫚油不管是相對于原油價格還是相對于農(nóng)產(chǎn)品價格均處于均值以下水平，且自身絕對價格相對偏低，因此其價格存在向上修復(fù)空間。綜合來看，棕櫚油供需兩端均存在潛在利多，但近期油脂板塊的整體回落對棕櫚油價格形成負面拖累，且在前期連續(xù)上漲后獲利離場壓力增加，短期內(nèi)進一步向上動能放緩，但整體向上趨勢仍未發(fā)生改變。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

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從業(yè)資格：F3037345

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